イオン株は買い時?下落の理由と判断するための5つのポイント

イオン株が、10月14日の決算発表をきっかけに大きく下がりました。

2025年11月の高値から、約6割も下がった計算です。SNSでは「暴落だ」という声と、「ここまで下がったなら割安では」という声に分かれています。

この記事では、下落の理由と会社の強み・弱みを順に見たうえで、買い時かどうかを判断するためのポイントを5つ紹介します。特定の株の売買を勧めるものではなく、判断の材料を集めた記事です。

POINT

現時点で「買い時」と言い切れる材料は、まだそろっていない。

食品スーパーの赤字は広がっていて、借金と利息も増えている。一方で、ドラッグストア事業は大きく伸びていて、株価も高値から6割下がった。

判断のカギは、次の決算で食品スーパーの赤字が縮むかどうか。

何が起きた?株価と決算

10月14日に発表された6〜8月期の決算で、営業利益は555億円でした。前の年の同じ時期より約10%減っていて、市場の予想(約720億円)を大きく下回りました。

直前の四半期は大きく増益だったため、減益に転じたことへの失望が広がり、株価は大幅に下がりました。ですが、3〜8月の半年間で見ると、営業利益1,307億円は中間期として過去最高です。

項目	内容	補足
6〜8月期の営業利益	555億円(前年同期比で約10%減)	市場予想は約720億円
3〜8月(中間期)の営業利益	1,307億円(約11%増)	中間期として過去最高
通期の営業利益予想	3,400億円	据え置き。前期比で約26%増
決算発表後の株価	1,100円台前半	年初来安値を更新

株価の動きを見てみましょう。2025年の株式分割後の価格で比べると、高値からの下落は大きいです。

2025年11月(高値)約2,878円

2026年10月約1,127円

※終値ベースの目安。2025年の株式分割後の価格で比べています。

決算は「過去最高の中間利益」と「予想を下回った直近の3か月」が同時に出ました。どちらを重く見るかで、評価が分かれている状態です。

下落の理由は4つ

会社が株価の下落理由は決算の内容や市場の受け止めから、主な理由は次の4つと考えられます。

直近3か月の利益が予想を下回った
市場予想との差は約165億円。期待が大きかった分、失望も大きかった。
食品スーパーの赤字が広がった
総合スーパー・スーパーマーケット・ディスカウント店の合計が、前年の黒字から赤字に転じた。
借金と利息が増えている
有利子負債は約1年半で7,000億円以上増えた。利息の支払いも増加。
株価が高すぎた反動
人気が先行して、利益に対して割高な水準まで買われていた。

項目	前の年の中間期	今回の中間期
食品スーパー3事業の営業損益(合計)	黒字163.6億円	赤字123.5億円
うち総合スーパーの営業損益	赤字2.3億円	赤字126.3億円
支払利息(中間期)	236億円	340億円
有利子負債(金融子会社を除く)	2兆5,355億円(2025年2月末)	3兆2,767億円(2026年8月末)

スーパーは利益率が低い業種です。人件費や物流費、電気代が上がっても、食品の値段は簡単に上げられません。ドラッグストアやディスカウント店との競争も、年々きびしくなっています。

CHECK

食品スーパーの苦戦は、今期だけの問題ではなく、業界全体の構造とも関わっている。短期間で解消するとは考えにくい。

強みもある:ドラッグストア事業

悪い話ばかりではありません。ドラッグストア事業(ヘルス&ウエルネス)は、中間期の営業利益が596億円と、前の年の約2.6倍に増えました。

2026年1月にツルハホールディングスが子会社になった影響が大きく、その分を除いた単純な合算でも約30%増えています。

事業	今回の状況	補足
ドラッグストア	営業利益596億円(前年は227億円)	ツルハの連結が加わった
食品スーパー3事業	営業赤字123.5億円	価格政策の見直しが課題
グループ全体	営業利益1,307億円	中間期として過去最高

会社は下期に向けて、価格政策の立て直し、販促の見直し、生鮮・デリカの強化、経費の構造改革という4つの対策を挙げています。

通期の営業利益3,400億円を達成するには、下期に約2,100億円が必要です。これは上半期の約1.6倍にあたるため、達成のハードルは高くなったと見る声もあります。

注目ポイント：ドラッグストアは伸びているが、食品スーパーの赤字を補えるかが焦点。通期予想を据え置いたため、次の決算で達成の見込みが問われる。

株価は割安なのか

株価が下がったからといって、割安とは限りません。

利益や資産に対して株価がどのくらいの水準かを、指標で確認してみましょう。10月16日時点の数字では、小売業の平均と比べて、まだ高めの水準です。

指標	イオン	小売業の平均
PER(利益に対する株価の倍率)	約35.6倍	約21.4倍
PBR(純資産に対する株価の倍率)	約2.55倍	約2.26倍
配当利回り	約1.3%	—

イオンのPER約35.6倍

小売業の平均約21.4倍

機械的に計算された参考値です。算出する会社や時点によって数字は変わります。

PERは、2026年2月期の時点では80倍を超えていました。そこから比べると、過熱は大きく解消されています。それでも、平均より高い水準です。

この株は、利益の伸びを先取りして買われてきたとも言えます。今後の利益が見込みどおりに伸びるかどうかで、評価が変わっていきます。

買い時を判断する5つのポイント

ここからは、買い時かどうかを自分で判断するための材料です。どれか1つで決めるのではなく、5つを合わせて考えてみてください。

ポイント	見るところ	補足
①食品スーパーの赤字	次の決算で赤字が縮むか	例年、第3四半期の決算は1月上旬
②通期目標の達成	営業利益3,400億円に届くペースか	下期に約2,100億円が必要
③借金と利息	有利子負債と支払利息が増え続けていないか	金利が上がると負担が重くなる
④株価の水準	PERやPBRが平均と比べてどうか	下がっても割安とは限らない
⑤自分の目的と余裕	優待か配当か値上がりか	下がっても慌てない資金かどうか

①と②:決算で確認する

いちばん大切なのは、食品スーパーの赤字が縮み始めるかどうかです。会社が挙げた改善策が効いていれば、次の決算の数字に表れるはずです。逆に赤字が続くようなら、通期の目標も遠のきます。

③と④:数字の裏側を見る

利益のうち、イオン自身の取り分は思ったより小さいことにも注意が必要です。今回の中間期では、グループ全体の最終利益約473億円のうち、約7割が子会社の少数株主に帰属しています。イオン株主の取り分は133億円です。借金と利息の増加もあわせて見ておきたい部分です。

⑤:自分の目的と余裕を決める

同じ株でも、目的によって見方が変わります。そして、決算の結果によっては、さらに下がることもあります。そのときも売らずに持てるお金かどうかを、先に考えておきましょう。

注意ポイント：「ここまで下がったから、そろそろ反発する」という考えだけで買うのは危険。株価が下がった理由が解消されたかどうかを、先に確認する。

目的別の考え方

買うかどうかは、何を目的にするかで答えが変わります。見るべきところを表にしました。

目的	見るところ	ひとこと
優待を使いたい	普段のイオンでの買い物額	使わない優待は意味がない
長く持って値上がりを期待	食品スーパーの立て直しと借金の推移	数年単位で見る必要がある
短期の反発を狙う	決算の日程と株価の動き	下落が続くリスクも大きい

買うと決めた場合でも、一度にまとめて買うより、数回に分けるほうが値動きの影響を減らせます。投資にかけるお金の上限も、先に決めておくと安心です。